加密风险投资：抢占叙事先机是关键策略

在加密货币风险投资领域，与传统市场逻辑不同，成功的关键并非持有与主流相悖的正确观点，而是能否提前预测市场舆论的走向。这一领域更注重项目的关注度而非现金流，最佳策略是预测未来一到三个季度可能成为热门的话题领域。

传统风险投资中的反向策略

在传统风险投资界，普遍认为通过与主流观点相悖但正确的投资来获取利润。这种策略基于有效市场假说在私人市场的应用，尤其适用于B2B企业这类容易估值的领域。

风险投资支持的B2B企业通常具有以下特点：

因此，它们的估值往往基于未来的现金流预期。反向投资者寻找的是市场对初创企业未来现金流的预期与实际现金流之间的最大差异。

实践中，反向风险投资主要有两种方式：

选择前者通常比后者更容易，也更常见。例如，曾经不受青睐的国防技术领域，随着潜力逐渐显现，吸引了越来越多投资者，导致竞争加剧。

在传统风投中，"正确"通常意味着发生了流动性事件，如IPO或被收购。种子轮投资者通常还需要大型基金的后续支持，因为公司将业务发展到一定规模往往需要大量资金。

总的来说，传统市场遵循"现金为王"的原则。 即使投资领域不热门，只要企业能产生稳定现金流，投资者仍能获得良好回报。

许多从传统投资领域转入加密货币市场的投资者遭遇失败，因为这些市场的运作方式截然不同。

在传统创业投资领域，种子轮投资者关注的是：

而在加密货币风险投资中，投资者需要关注：

加密货币领域的后期投资者数量有限，过去十二个月中只有11个基金领导或合作领导了1000万美元以上的融资。这使得Token在公开市场的表现变得更加重要，因为加密货币初创企业无法像传统企业那样在私有市场上持续存在十年。

更重要的是，最终流动性主要来自零售投资者。 排除比特币和以太坊后，超过80%的Token由零售投资者持有。因此，种子轮投资者需要确保零售投资者会对在开放市场上购买该Token感到兴奋。

加密货币市场看重的不是现金流，而是关注度。关注度意味着：

以DEPIN和$HNT为例，成为行业领导者有助于融入叙事，这比实际现金流更重要。查看Coingecko前100名，很难找到FDV（全球流通市值）与现金流之间的相关性，因为这种相关性根本不存在。

在一个以注意力为基础的市场中，投资者绝对需要投资的类别在某个时刻变得热门。因此，最好的风险投资策略就是试图预测叙事的发展趋势，比其他人更早地进入其中。

在当前的加密货币市场中，真正的反向投资行为是在停滞的生态系统中进行投资，如Polkadot、Tezos和ICP。但这很可能导致亏损，大多数经验丰富的市场参与者都避免这种做法。

加密货币市场看重关注度，并对新事物给予高度评价。 因此，将资本投入到你认为在1-3个季度内会达成共识的领域是最佳策略。

当然也有例外情况，如在FTX崩盘后购买SOL并支持Solana公司并不受欢迎，但那些这样做的人获得了回报。不过，如果在第三季度初期就开始将资本投入到SOL或Solana生态系统，以适应风险调整后的回报，可能会取得同样出色的表现。

什么是加密货币风险投资中的"叙事"？

叙事指的是市场上正在讨论和关注的热点话题或概念。在加密领域，项目能否融入当前叙事往往比其实际现金流更重要，因为这决定了能否获得社区关注和零售投资者的兴趣。

为什么加密市场更注重关注度而非现金流？

因为加密市场的流动性主要来自零售投资者，而零售投资者更易受市场情绪和热点话题影响。关注度高的项目更容易吸引买家，从而推高Token价格， regardless of actual cash flow generation.

如何预测加密货币市场的叙事趋势？

需要密切关注社区讨论、技术发展和市场情绪变化。跟踪社交媒体趋势、开发者活动量和新兴项目关注度都能帮助预测未来1-3个季度的叙事方向。

传统风险投资策略在加密市场为何效果不佳？

传统投资注重现金流和基本面分析，而加密市场短期更受情绪和叙事驱动。且加密市场的流动性来源和投资者结构与传统市场完全不同，需要不同的投资策略和方法论。

所有加密项目都不产生现金流吗？

不是的，有些项目确实产生现金流，但市场现阶段更关注叙事和关注度。即使有现金流的项目，如果缺乏市场关注度，也很难获得良好的投资回报。

如何平衡叙事投资与基本面分析？

成功的加密投资者既能够识别新兴叙事，也关注项目的长期基本面。短期可跟随叙事趋势，但长期仍应选择有实质技术和应用前景的项目，👉 获取进阶投资分析方法来提升投资决策质量。