在投资领域，Alpha通常被定义为一种投资策略超越市场回报的能力。这种机会之所以珍贵，是因为市场竞争异常激烈。对冲基金、机构和高频交易公司拥有丰富经验和巨额资金，使得个人投资者难以获得显著优势。正因如此，指数投资成为许多人的选择——数据显示，过去十年中近90%的主动型基金经理未能跑赢市场。
作为全球最大加密货币指数基金的管理者之一，我深知指数投资的价值。但偶尔，市场上会出现真正的Alpha机会，而当前正是这样的时刻。
华盛顿风向的转变
过去几年，加密货币在美国政治中一直存在明显的党派分歧：共和党普遍支持，而民主党多数持反对态度。例如，参议员伊丽莎白·沃伦去年曾宣布组建“反加密货币联盟”。
然而，近期情况发生了显著变化：
- 5月8日，21名民主党众议员投票支持废除SAB 121——这是一项阻碍大型银行托管加密资产的争议性规定；
- 几天后，10名民主党参议员（包括多数党领袖）加入共和党阵营，共同支持废除该规定；
- 5月20日，71名民主党人与208名共和党人共同投票通过FIT21法案，赋予商品期货交易委员会（CFTC）更多加密货币监管权；
- 更令人惊讶的是，美国证券交易委员会（SEC）批准了以太坊现货ETF的上市申请。
尽管拜登总统后来否决了SAB 121废除法案，但这只是短期挫折。长期来看，加密货币在华盛顿的政治风向正在明显转向。
为什么这是千载难逢的Alpha机会
当前的市场尚未充分认识到政策变化的重要性。大多数投资者仍专注于短期价格波动，而忽略了监管环境改善的长期影响。
顾问与机构的障碍正在消除
美国财务顾问管理着约20万亿美元的资产。连续六年调查显示，监管不确定性是阻碍他们投资加密货币的首要原因（最近一次调查中占比64%）。一旦这个障碍被移除，哪怕只有一小部分资金流入加密货币市场，都将产生巨大影响。
华尔街的潜在参与
近年来，许多大型金融机构（如纽约银行、纳斯达克和道富银行）都曾计划推出加密货币服务，但都因监管问题而暂停。随着政策环境改善，这些机构可能会重新进入市场，带来更多流动性和 legitimacy。
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如何把握这次机会
对于投资者来说，理解政策变化只是第一步。更重要的是采取合适的策略：
- 关注监管进展：密切关注CFTC和SEC的政策动向，特别是关于资产托管和交易规则的更新；
- 分散投资：考虑通过指数型产品获得广泛的加密货币 exposure，同时降低个别资产的风险；
- 长期视角：政策变化的影响需要时间才能完全体现在市场价格中，保持耐心至关重要。
常见问题
问：华盛顿政策转变真的那么重要吗？
答：极其重要。加密货币市场长期受制于监管不确定性，政策明确化将吸引传统金融机构的大量资金流入，这是市场成熟的关键一步。
问：普通投资者如何参与这次机会？
答：除了直接购买加密货币外，还可以考虑通过ETF、指数基金等受监管产品参与，这类产品通常风险更可控，适合大多数投资者。
问：政策转变是否意味着所有加密货币都会上涨？
答：并非如此。监管明确化可能会加速市场分化，合规性好的项目将受益，而问题项目可能面临更大压力。
问：拜登否决SAB 121废除法案是否意味着转变结束？
答：否决只是短期挫折。两党对加密货币的支持趋势已经形成，预计未来会有更多支持性政策出台。
问：这次机会窗口会持续多久？
答：政策转变的影响是长期的，但市场认知与实际资金流入之间可能存在时间差，早期意识到这一趋势的投资者可能获得更大优势。
结论
华盛顿对加密货币态度的转变是一个典型的市场低效案例——大多数人尚未认识到其深远影响。当20万亿美元的顾问资产和华尔街机构开始行动时，加密货币市场可能会进入前所未有的新阶段。
对于那些早期认识到这一趋势的投资者来说，这确实可能是一个千载难逢的Alpha机会。关键在于保持耐心，采用合适的投资策略，并在市场逐渐认识到这一变化时保持领先地位。