大宗交易是一种场外协商的大额资产买卖方式，允许交易者在不影响市场价格的情况下进行大规模操作。无论是股票、衍生品、债券还是加密货币，大宗交易都能帮助投资者规避因订单规模过大而导致的滑点问题。
本文将系统介绍大宗交易的核心概念、运作机制及适用场景，帮助你理解这一高效执行大额订单的工具。
什么是大宗交易？
大宗交易是场外交易（OTC）的一种形式，让高净值投资者或机构能够批量买卖资产，而不会引发市场价格剧烈波动。这类交易通常涉及机构投资者、对冲基金或资金实力雄厚的个人投资者。
当机构或高净值交易者需要进行大额资产买卖时，他们会向大宗交易平台提交报价请求（RFQ）。平台（通常是经纪商）将订单拆分为较小块，并由做市商提供执行报价。若交易者接受报价，交易将在场外执行，而非公开市场，这意味着买卖订单不会进入公开订单簿。
通过大宗交易平台，交易者能够确保最终执行价格，避免因订单规模过大而导致的滑点风险。所有交易协商都在私下完成，保障了交易隐私与执行效率。
部分大宗交易平台还支持复杂策略的执行。例如，交易者可同时买入大量永续合约并卖出相同标的资产的期货合约，以利用有利的价差。此类多腿交易能在同一平台上完成，大大简化了对冲等高级策略的实施过程。
使用大宗交易平台执行策略的核心优势在于：交易双方能约定所有交易腿的执行价格，避免因部分成交而产生的风险暴露。
什么是价格滑点？
价格滑点（简称滑点）是指因交易者行为导致的资产价格变动。当市场流动性不足以承接当前价格下的大额买卖订单时，就可能发生滑点。
假设某高净值交易者希望以40,000美元的价格卖出1,000枚比特币。若通过普通交易所订单簿提交如此大额的订单，其卖单可能会耗尽40,000美元的所有买单。
如果使用市价单，订单会以越来越低的价格逐步成交；如果使用限价单，则可能仅部分成交。而大宗交易能提前锁定买卖双方的执行价格，确保交易完全按约定完成。
在上述示例中，其他交易者看到订单簿上的大额卖单后，可能会通过做空比特币来获利，进一步加剧价格下跌，导致执行价格更不理想。因此，大宗交易通常会在当前价格基础上提供小幅折扣（卖出时）或溢价（买入时），以激励做市商承接交易。
为何选择大宗交易？
高净值交易者和机构可通过大宗交易平台 stealthily（隐蔽地）执行大额订单，避免公开提交订单引发的市场反应，从而以更优价格快速买卖大量股票、加密货币或衍生品。
大宗交易在流动性相对不足的市场中尤为常见，因为这些市场的大额交易容易对资产价格产生显著影响。大量卖出会压低价格，而大量买入则会推高价格。
此外，当市场供应充足但需求不足时，大宗交易也能帮助买方快速获取大量资产。潜在买家可请求大额报价，卖家则可能提供折扣以快速清仓。
常见问题
大宗交易适合哪些投资者？
大宗交易主要面向机构投资者、对冲基金及高净值个人。这些投资者通常交易规模较大，需要避免市场冲击和滑点风险。
大宗交易与普通交易有何区别？
大宗交易通过场外协商执行，不进入公开订单簿，能避免价格滑点；而普通交易在公开市场进行，容易受市场流动性影响。
如何评估大宗交易的执行价格？
大宗交易的价格通常基于当前市场价格协商确定，卖方可能提供折扣，买方可能支付溢价，具体取决于市场条件和交易规模。
加密货币领域的大宗交易常见吗？
是的，随着加密货币市场的发展，越来越多机构投资者通过大宗交易平台买卖比特币等数字货币，以降低市场冲击成本。
大宗交易是否存在风险？
虽然大宗交易能规避滑点风险，但交易者仍需谨慎选择交易对手和平台，确保协商过程的透明度和执行可靠性。
是否所有资产都支持大宗交易？
大宗交易常见于股票、债券、衍生品和流动性较高的加密货币，但具体可交易资产取决于平台支持情况。