在数字货币交易领域，交割合约和永续合约是两种主流的衍生品合约形式，它们在设计机制、风险结构和适用场景上存在显著差异。理解这些区别，有助于交易者根据自身策略做出更明智的选择。
什么是交割合约？
交割合约是一种传统型的期货合约，交易双方约定在未来的特定日期（即交割日），按照事先确定的价格进行标的资产的买卖。这种合约具有明确的时间限制，到期后必须进行实物或现金交割。
什么是永续合约？
永续合约是从传统期货合约演变而来的一种创新产品。它最大的特点是没有到期日或结算日，交易者可以无限期持有仓位，只要不被强制平仓。其交易价格通常紧密跟踪标的现货指数价格，更适合长期或不确定期限的交易策略。
两者核心区别详解
交割日期限制
- 交割合约：有固定的交割日，到期后自动结算，无法长期持有。
- 永续合约：无交割日限制，只要维持足够的保证金，可永久持有仓位。
价格锚定机制
- 交割合约：价格通常基于交易平台的盘口价格，容易受到“买一价”和“卖一价”的短期波动影响，可能出现价格偏离较大的“插针”行情。
- 永续合约：价格直接锚定现货指数，偏离程度较小，抗操纵性更强，爆仓风险相对较低。
风险控制模式
- 交割合约：常见“穿仓分摊”机制。若市场剧烈波动导致部分用户穿仓（亏损超过保证金），所有盈利用户需共同分摊损失。
- 永续合约：采用自动减仓机制，系统优先减仓杠杆高、盈利多的仓位以控制风险，不存在穿仓分摊，用户可随时平仓提取收益。
杠杆水平差异
- 交割合约：通常提供最高20倍杠杆，风险相对可控。
- 永续合约：可提供高达125倍杠杆（各平台略有不同），投机性和潜在收益更高，但风险也显著增大。
资金费用机制
永续合约独有资金费率机制，用于约束合约价格与现货价格的偏离：
- 当合约价格高于现货价格时，多头向空头支付资金费；
- 当合约价格低于现货价格时，空头向多头支付资金费；
- 偏离程度越大，资金费率越高，从而促使价格回归合理区间。
这一机制是永续合约无需交割日却能锚定现货价格的关键。
如何选择合适的合约类型？
- 若你倾向于短期交易或明确时间节点的策略，可选择交割合约；
- 若你希望长期持仓或灵活应对市场变化，永续合约更为合适；
- 高杠杆偏好者需注意永续合约的风险，而风险厌恶者可能更适合杠杆较低的交割合约。
无论选择哪种合约，都需充分了解其机制，并严格控制风险。👉 实时对比合约费率与杠杆差异 可帮助你做出更精准的决策。
常见问题
Q1: 永续合约的资金费用如何计算？
资金费用通常按固定间隔（如每8小时）计算一次，根据当时合约价格与现货价格的差额确定费率，由一方支付给另一方。
Q2: 交割合约到期后怎么办？
到期后系统自动结算，根据最终价格进行盈亏计算，并进行现金或实物交割（具体依平台规则而定）。
Q3: 哪种合约更容易爆仓？
高杠杆的永续合约理论上爆仓风险更高，但交割合约因价格波动和交割时间限制也可能面临突发风险。
Q4: 能否同时交易两种合约？
可以。许多交易者会根据市场行情和个人策略，同时使用两种合约以分散风险或套利。
Q5: 穿仓分摊是否常见？
随着风控技术升级，穿仓分摊已逐渐减少，但仍存在于部分交割合约中；永续合约通常无此机制。
Q6: 杠杆是否可自定义？
大多数平台允许在最大杠杆范围内自定义杠杆倍数，交易者应根据自身风险承受能力谨慎选择。