稳定币第一股Circle高位回调近40%，市场热捧后回归理性

2025年7月，素有“稳定币第一股”之称的Circle Internet Group（股票代码：CRCL）在经历上市初期的狂热追捧后，股价自高点大幅回落近40%，引发市场广泛关注。这家发行全球第二大稳定币USDC的明星企业，正面临估值过高、利率环境变化及行业竞争加剧的多重挑战。

Circle股价走势：从狂热到理性

Circle于6月5日正式登陆美股市场，发行价为31美元。上市后短短两日，股价迅速攀升至138.57美元，累计涨幅达347%。6月23日，其股价一度触及298.99美元的历史高点。

然而，随后四个交易日Circle股价连续下挫，累计回调幅度接近40%。截至6月30日收盘，股价报收181.29美元，显示市场情绪正从过度乐观转向理性评估。

高盛在最新发布的研究报告中首次覆盖Circle，并给予“中性”评级，目标价设定为83美元，较当前股价存在约50%的下行空间。高盛指出，尽管看好Circle的长期成长性，但其当前544倍的静态市盈率明显过高，远高于加密货币交易所Coinbase等同行企业。

报告预测，2024年至2027年间，USDC供应量的年复合增长率（CAGR）将达40%，Circle营收和调整后每股收益的CAGR分别为26%和37%。但这一增长预期高度依赖于加密市场扩张和USDC市占率提升，而非其在新兴应用场景中的突破。

当前美国利率环境的变化对Circle构成显著影响。市场预计美联储可能在2025年至2026年间实施5次降息，每次25个基点。高盛测算显示，每降息25个基点，Circle的储备收入将减少约1.14亿美元，每股盈利可能下降10.5%。

尽管Circle通过与分销合作伙伴分享储备收入（目前超过60%）对冲部分利率风险，但持续降息仍将对其盈利能力形成压力。

多位资管公司投资经理透露，部分机构在Circle股价升至100美元附近时便开始获利了结。知名投资人“木头姐”凯茜·伍德旗下的ARK基金也大幅减仓，累计套现约156万股，价值2.43亿美元。

市场分析认为，Circle上市后的惊人回报吸引了大量短期资金，但随着股价快速飙升，投资者开始关注其基本面支撑力度。尽管长期前景被看好，但短期估值过高已形成共识。

截至2025年6月，USDC流通量超过610亿美元，虽仍落后于USDT的1500亿美元，但其去年40%的增速远高于USDT的10%。Circle的合规优势在美国《GENIUS法案》落地后进一步凸显，为其在稳定币市场的扩张提供了政策基础。

USDC的增长主要来自两方面：

目前USDC的主要应用仍局限于加密生态系统和作为美元获取工具。其长期故事——重塑全球跨境支付格局——仍处于早期阶段，面临传统金融体系的合规障碍和技术挑战。

Circle正通过与国际企业合作拓展应用场景：

这些合作虽展示了潜在发展方向，但大规模应用仍需时间验证。

Q1: Circle股价大幅回调的主要原因是什么？
A: 主要原因是前期涨幅过快导致估值过高，市场出现获利了结潮。同时机构报告提示风险，利率环境变化预期也影响了投资者信心。

Q2: USDC与USDT的主要区别是什么？
A: USDC由Circle发行，以合规透明为主要优势；USDT由Tether发行，规模更大但透明度较低。USDC近年增速更快，且更受监管机构认可。

Q3: 利率变化如何影响Circle的盈利能力？
A: Circle将储备资产投资于短期国债等安全资产，利率下降将直接减少其投资收益。据测算，每降息25个基点，其年收入可能减少约1.14亿美元。

Q4: USDC在跨境支付中的应用前景如何？
A: 理论上稳定币可提高跨境支付效率，但实际应用仍处早期阶段，需克服监管合规、技术整合和传统金融体系接纳度等挑战。

Q5: 普通投资者现在适合投资Circle股票吗？
A: 当前股价仍较机构目标价有较大溢价，且加密市场本身波动性较高。建议投资者充分了解风险，并根据自身风险承受能力谨慎决策。若希望深入了解加密货币市场动态，可👉查看实时行情与分析工具。

Q6: Circle未来的主要增长点在哪里？
A: 短期增长依赖USDC在加密市场中的份额提升；中长期则需拓展跨境支付、商业结算等新应用场景，并与传统金融体系实现更深度融合。

Circle作为稳定币领域的代表性企业，其发展轨迹反映了加密行业与传统金融体系的融合进程。尽管短期面临估值调整压力，但其合规优势和战略布局仍为长期发展奠定了基础。投资者需密切关注其业务实质进展与宏观环境变化，理性评估投资价值。