根据 Coinbase 机构部门最新发布的研究报告，加密货币市场已正式进入熊市阶段，预计价格复苏可能要到 2025 年第二季度中后期才会出现。
这份题为《如何定义加密货币熊市？》的报告于 4 月 15 日发布，指出比特币和 COIN50 指数近期均已跌破各自的 200 日移动平均线（200DMA），标志着整体市场长期趋势转向看跌。
技术指标显示加密货币熊市周期可能延长
Coinbase 通过对多项关键技术指标的分析发现，比特币和整个加密货币市场均显示出明确的熊市信号。
报告研究了多种识别市场周期的方法，并得出结论：200 日移动平均线为识别持续市场趋势提供了最可靠的框架。
分析显示，基于 200DMA 模型，比特币近期的大幅下跌符合熊市周期特征，该周期始于 3 月下旬。而更广泛的加密货币市场（以 COIN50 指数衡量，该指数包含按市值排名的前 50 种代币）自 2 月底以来“明确处于熊市区域”。
市场表现数据也反映了这种差异。自 12 月高点以来，除比特币外的加密货币总市值下跌了 41%，而同期比特币的跌幅不到 20%。报告指出，这种差异“凸显了风险曲线下游的替代币所具有的更高波动性和风险溢价”。
Coinbase 的方法挑战了传统股市对熊市的定义（即从近期高点下跌 20%）。报告认为这一阈值“有些随意，且肯定不太适用于加密货币市场”，因为加密货币市场经常在短时间内出现 20% 的价格波动，但这些波动并不一定标志着市场体制的真正变化。
宏观环境给加密货币市场带来挑战
Coinbase 的分析认为，当前加密货币市场的看跌趋势是由更广泛的宏观经济因素驱动的。
报告指出，由于全球关税政策的出台和可能进一步升级的紧张局势，市场形成了极端的负面情绪，这是导致市场下跌的关键因素。财政预算削减和贸易政策给传统风险资产带来持续压力，更广泛经济环境中的不确定性导致了这些基础结构的紧张。
这造成了报告中所称的“投资决策瘫痪”，影响了传统市场和加密货币市场。尽管监管方面出现了一些积极趋势，但在股市承压的情况下，加密货币的复苏之路仍然艰难。
报告指出，在传统市场低迷时期，由于加密货币 24/7 的交易特性以及其在传统市场休市时作为一般风险情绪代表的倾向，其受到的影响会被放大。
风险投资也是市场健康的一个指标。2025 年第一季度，加密货币领域的风险投资较上一季度有所增加，但仍比 2021-22 周期峰值低 50-60%。这种下降“大大限制了新资本进入生态系统，特别是在替代币方面”。
分析显示，以往的加密货币暴跌与传统市场问题的关联性比我们意识到的更为紧密。例如，在 2022 年 1 月至 11 月美联储加息期间，美国股市下跌了 22%，而比特币同期下跌了 76%，几乎是股市跌幅的 3.5 倍。
加密货币价格预计在 2025 年下半年复苏
尽管当前存在看跌信号，但 Coinbase 对加密货币投资者的前景预测并非全是悲观。
报告指出，虽然短期内建议保持谨慎，但到 2025 年第二季度中后期可能会出现转机， potentially “为 2025 年第三季度奠定更好的基础”。👉 查看实时市场分析工具
在不确定性时期，建议投资者采取短期策略。Coinbase 的专家确信，“当市场情绪最终重置时，可能会相当迅速地发生”，为精明的投资者留下获利空间。
这一预测与加密货币市场的历史模式一致。复苏阶段的速度通常比传统市场更快。根据报告，尽管当前采取防御姿态是合理的，但团队“对 2025 年下半年仍持建设性态度”。
常见问题
什么是 200 日移动平均线？
200 日移动平均线是一种技术分析指标，通过计算资产过去 200 个交易日的平均收盘价来衡量长期趋势。当价格跌破这一指标时，通常被视为看跌信号。
加密货币熊市通常持续多久？
历史上加密货币熊市的持续时间各不相同，从几个月到 over a year 不等。根据当前分析，本次熊市周期可能持续到 2025 年中期。
替代币为何比比特币波动更大？
替代币通常具有较低的市场流动性和更高的风险溢价，使其比比特币更容易受到市场情绪变化和宏观经济因素的影响，从而导致价格波动更加剧烈。
风险投资对加密货币市场有何影响？
风险投资为加密货币项目提供重要资金支持，帮助推动创新和发展。风险投资水平的下降会限制新资本进入生态系统，影响特别是新兴替代币项目的增长前景。
当前宏观经济因素如何影响加密货币？
全球关税政策、贸易紧张局势和财政预算削减等宏观经济因素创造了不确定性环境，导致投资决策谨慎，传统和加密货币市场均受到影响。
投资者在熊市期间应采取什么策略？
建议采取短期谨慎策略，关注市场情绪变化迹象，并为市场可能迅速复苏做好准备，这为时机把握准确的投资者创造了机会。