隨著區塊鏈與分散式帳本技術（DLT）的快速演進，穩定幣已逐漸成為虛擬市場的主流交易媒介。各國監管機構紛紛出台相應規範，而中央銀行數字貨幣（CBDC）則被視為構建未來數字貨幣體系的關鍵支柱。本文將深入探討穩定幣的發展現狀、監管趨勢以及CBDC在雙層架構中的核心作用。
穩定幣的興起與監管動向
全球監管框架逐步完善
美國參議院近期通過《GENIUS Act》穩定幣法案，對穩定幣的發行主體、準備資產、揭露義務與贖回機制提出了明確規範。該法案允許銀行、金融科技公司和大型零售商發行穩定幣或將其整合至支付平台，同時要求必須以美元或短期美債作為全額準備，並接受聯邦層級金融監管。
應用場景持續擴展
穩定幣發展至今已超過十年，市面上常見的USDT、USDC等美元穩定幣兼具支付功能與代幣化技術優勢。根據相關調查，穩定幣不僅用於加密資產間交易，還被廣泛應用於商品支付、國際匯款與薪資發放。部分高通膨的新興經濟體甚至將穩定幣作為美元帳戶的替代方案，以強化居民購買力與資金靈活性。
穩定幣的風險挑戰與監管需求
價格穩定性問題
儘管名為“穩定幣”，但在市場壓力事件中（如FTX倒閉與矽谷銀行破產）仍可能出現價格脫鉤風險。交換價值偏離面值的現象表明，這類資產無法完全保持價格穩定，這對貨幣單一性的成立構成挑戰。
監管缺失的潛在風險
由於穩定幣常由非銀行機構發行，存在準備資產透明度不足與贖回機制欠缺等問題。若未納入適當監管，可能破壞貨幣單一性與支付系統穩定，甚至重演歷史上“野貓銀行券”的金融困境。
國際清算銀行（BIS）報告指出，穩定幣若未建立跨境互通機制，將削弱全球資本流動穩定，並對貨幣政策效果形成挑戰。該報告建議各國應建立技術與法律的互通標準，聚焦發行人資本適足性、準備資產揭露、1:1贖回能力與技術安全機制。
全球監管實踐與發展趨勢
各國法規進展
根據金融穩定委員會（FSB）調查，目前已有82%的先進經濟體和53%的新興市場經濟體著手進行穩定幣的法制作業。歐盟及香港分別訂定專法“加密資產市場規範”（MiCA）及“穩定幣條例”，韓國也提出了“數字資產基本法”草案。
台灣監管進程
我國金管會已研擬“虛擬資產服務法”草案，並與央行合作將穩定幣納入監管框架。規劃包含發行資格、準備資產管理、資訊揭露與贖回條件等核心規範，以維護金融秩序與投資人權益。
CBDC：構建數字貨幣體系的關鍵解決方案
央行貨幣的獨特價值
隨著穩定幣與其他私部門代幣化貨幣崛起，中央銀行正在重新定位自身角色。儘管私部門發行貨幣日益活躍，但唯有央行貨幣可作為全體系共同信任的清算資產。推動CBDC發展已成為確保貨幣單一性與清算安全的核心任務。
雙層架構的優勢
央行報告指出，因應數字時代及資產代幣化趨勢，貨幣體系需要轉型為數字貨幣體系，以支援代幣化世界的金流運作。由央行發行數字貨幣（CBDC）支持存款代幣、穩定幣等私部門貨幣，共建雙層架構運作的數字貨幣體系，被認為是最佳可行方案。
批發型CBDC的應用前景
目前各國央行正轉向研究批發型CBDC，特別關注其在跨境支付與代幣化資產結算上的應用。我國央行也已攜手金融機構建置代幣化金流試驗平台，透過模擬存款代幣與CBDC整合清算流程，為未來制度規劃累積實務經驗。
常見問題
什麼是穩定幣？
穩定幣是一種以法幣或其他資產作為支持準備的加密貨幣，旨在維持價格穩定。常見的穩定幣包括USDT、USDC等，通常與美元保持1:1錨定關係，兼具支付功能與代幣化技術優勢。
為什麼需要監管穩定幣？
穩定幣存在準備資產透明度不足、贖回機制欠缺等問題，在市場壓力事件中可能出現價格脫鉤風險。適當監管有助於維護貨幣單一性、支付系統穩定性和消費者權益，防止金融風險擴散。
CBDC與穩定幣有什麼區別？
CBDC由中央銀行發行，是國家法定貨幣的數字形式，具有最高信用等級。穩定幣則多由私營機構發行，以法幣或其他資產作為準備支持。CBDC可為穩定幣提供清算基礎，共同構建雙層數字貨幣體系。
各國對穩定幣的監管態度如何？
全球主要經濟體都在加快穩定幣監管框架建設。歐盟、香港等地已出台專法，美國正在推進聯邦層級立法，台灣也正在研擬“虛擬資產服務法”草案，將穩定幣納入監管範圍。
批發型CBDC有哪些應用場景？
批發型CBDC主要面向金融機構，專注於跨境支付和代幣化資產結算領域。能夠提高跨境支付效率，降低交易成本，並為代幣化資產提供安全可靠的結算基礎設施。
數字貨幣發展對普通用戶有什麼影響？
數字貨幣發展將使支付結算更加高效便捷，降低跨境交易成本。同時，監管框架的完善能夠更好地保護投資者權益，維護金融系統穩定，為數字經濟發展提供安全可靠的貨幣環境。