去中心化金融（DeFi）是基于区块链技术（如以太坊）构建的金融系统，旨在消除传统中介机构（如银行和金融机构），提供更广泛、去中心化的金融服务。
在 DeFi 生态中，总锁仓量（TVL） 是衡量锁定或用于 DeFi 协议智能合约中的加密资产总价值的指标，以美元计价。TVL 反映了 DeFi 生态的流动性和活跃程度。
总锁仓量（TVL）的定义
总锁仓量（TVL）是加密领域中的一个重要指标，用于衡量特定区块链网络中通过 DeFi 平台或去中心化应用（dApp）锁定或质押的数字资产总价值。TVL 越高，通常意味着项目越安全、越受投资者信任。
TVL 的工作原理
加密资产自 2009 年比特币诞生以来，逐步发展出基于数字账本技术的点对点资产体系。2015 年以太坊的出现引入了智能合约功能，允许开发者在其网络上构建永久性的去中心化应用（dApp）。
这引发了 2020 年至 2022 年的 DeFi 热潮，许多 dApp 开始提供不依赖传统金融中介的数字金融服务，如借贷。用户需将数字资产或代币存入应用中作为抵押，类似于传统贷款中的首付。这些存入的资产在加密世界中被称为“锁定”资产——它们仍在流通，但无法在质押期间使用。
TVL 因此成为衡量应用或网络重要性的关键指标，反映了链上锁定资产的总价值。
如何计算 TVL？公式与示例
TVL 的计算相对简单：它是锁定资产数量与其当前市场价格的乘积。
基本公式：
TVL = 锁定代币数量 × 代币当前价格
计算示例
假设某 DeFi 协议中锁定了 1,000 枚 XYZ 代币，每枚价格为 10 美元：
- TVL（XYZ）= 1,000 × $10 = $10,000
如果该协议还锁定了 500 枚 ABC 代币，每枚价格为 20 美元：
- TVL（ABC）= 500 × $20 = $10,000
- 总 TVL = TVL（XYZ）+ TVL（ABC）= $10,000 + $10,000 = $20,000
若协议支持多种资产，需分别计算各类资产的 TVL 后再求和。
TVL 对投资者的重要性
TVL 为投资者提供了评估 DeFi 平台风险与潜力的工具。高 TVL 通常意味着平台安全、受信任，类似于传统银行中存款量的重要性。
DeFi 在 2020–2022 年的爆发部分源于其去中心化特性提供的高年化收益率（APR），吸引了大量资金。2021 年 12 月，DeFi 应用的 TVL 峰值超过 1790 亿美元。但随着市场风险偏好下降和央行加息，TVL 大幅回落。
TVL 的局限性
TVL 仅反映锁定资产的总价值，而非用户活跃度。高 TVL 但低活跃度可能意味着少数大户主导，需进一步调查。
此外，TVL 无法完全保障资产安全，如 2022 年 Terra（LUNA）协议崩溃事件所示。投资者应将 TVL 与其他因素结合分析，如团队经验、治理模型、代币经济学和社区规模。
五大高 TVL DeFi 平台实例
几乎所有 DeFi 平台都显示 TVL，但其规模取决于流行度和锁定代币量。以下是 TVL 较高的五个典型平台：
1. Lido Finance
Lido 是专注于流动性质押衍生品（LSD）的 DeFi 平台。用户可质押 ETH 获得 stETH 代币，并参与其他 DeFi 服务。截至 2023 年 3 月，其 TVL 为 104.6 亿美元。
2. Maker DAO
Maker DAO 是设计 DAI 稳定币并在以太坊上提供借贷服务的去中心化自治组织（DAO）。同期 TVL 达 77.1 亿美元。
3. Aave
Aave 是以太坊上的去中心化借贷平台，以快速贷款服务闻名。TVL 为 56 亿美元。
4. Curve Finance
Curve 是采用自动做市商（AMM）模型的去中心化交易所（DEX），提供低费率、低滑点的代币交换服务。TVL 为 46 亿美元。
5. Uniswap
作为以太坊上首个 DEX 协议，Uniswap 是去中心化交易所的先驱。TVL 为 37 亿美元。
TVL 最高的五大加密资产
截至 2023 年 9 月，TVL 最高的加密资产包括：
Lido (LDO)
- 链：以太坊、Solana 等
- 类别：流动性质押
MakerDAO (MKR)
- 链：以太坊
- 类别：抵押债务头寸（CDP）
AAVE (AAVE)
- 链：多链
- 类别：借贷
JustLend (JST)
- 链：波场
- 类别：借贷
Uniswap (UNI)
- 链：多链
- 类别：去中心化交易所（Dexes）
常见问题
TVL 与流动性是一回事吗？
不是。TVL 仅反映协议中锁定的资产价值，而非可交易资产量。流动性取决于市场深度和交易活跃度。
TVL 与市值有何区别？
TVL 衡量的是锁定在应用中的资产价值，而市值是开发并运营 DeFi 平台或 dApp 的项目市场总价值。TVL 关注协议内资产，市值关注流通代币的总市场价值。
高 TVL 一定代表安全吗？
不一定。TVL 高通常表示信任度高，但还需结合用户活跃度、协议审计历史和团队背景等因素综合评估。
如何查询实时 TVL 数据？
可通过主流区块链数据平台或 DeFi 分析工具查看最新 TVL 动态。👉 获取进阶数据分析方法
TVL 下降意味着什么？
TVL 下降可能表示用户撤资、收益降低或市场信心下降，需结合行业趋势和项目具体情况分析。
所有 DeFi 协议都公开 TVL 吗？
大多数主流协议会公开 TVL，但数据来源和计算方式可能略有差异，建议交叉验证多个平台的数据。
总结来看，TVL 是评估 DeFi 项目健康度的重要指标，但投资者应结合多方面信息做出综合判断。在参与任何协议前，务必深入了解其机制和风险。