以太币（ETH）价格在近期出现显著波动，从周一至周二大幅上涨10%，达到2794美元，创下近15周以来的新高。然而，尽管出现强势反弹，过去一个月内以太币多次尝试突破2800美元阻力位均未成功。这一价格走势与衍生品市场中下行保护策略的广泛应用密切相关，反映出交易员对市场方向的复杂预期。
期权市场动态与未平仓合约分析
从4月初至近期，以太币期权未平仓合约总额从63亿美元增长至83亿美元，增幅显著，表明机构投资者参与度持续提升。其中，Deribit交易所占据主导地位，市场份额高达72%。这一数据变化凸显了期权市场在价格发现和风险管理中的关键作用。
期权交易不仅涉及简单的看涨（买入）或看跌（卖出）操作，专业交易员常通过组合多种工具构建复杂策略，以在特定价格水平上最大化收益或控制亏损风险。因此，分析期权资金流向能够揭示市场主力对以太币走势的真实预期。
主流看跌策略解析
空头风险逆转策略
过去两周内，Deribit平台上最受关注的策略之一是“空头风险逆转”。该策略旨在从价格波动中获利，同时通过净溢价收取降低风险。具体操作包括买入看跌期权并卖出看涨期权，实现对低于执行价损失的对冲。
熊市对角价差策略
另一种流行策略是熊市对角价差，该策略以较低成本表达短期看跌观点。操作上涉及卖出近期看涨期权，同时买入更高执行价的长期看涨期权，从而从时间衰减和隐含波动率变化中获取收益。
月度期权到期与多空博弈
尽管看跌策略盛行，市场对6月27日到期的月度期权仍存在乐观情绪。数据显示，看涨期权占总未平仓合约的63%，且92%的看跌期权执行价设定在2700美元或更低。若到期时以太币价格高于该水平，这些看跌合约将失去价值，这可能为价格提供支撑。
当前市场谨慎情绪部分源于以太币自身表现与竞争资产的对比。自5月以来，以太币价格上涨49%，而Solana（SOL）和XRP仅分别上涨8%和2%。交易员担忧，若美国证券交易委员会批准其他山寨币的交易所交易基金（ETF），可能削弱以太币的竞争优势。
宏观环境与机构资金流向
比特币市场动态同样影响以太币走势。近期关于美国战略比特币储备的讨论引发关注，总统数字资产顾问委员会表示细节将“很快”公布，强调“社区将非常高兴”。这类宏观因素可能间接影响以太币的机构吸引力。
需要注意的是，下行保护策略的增加并不等同于看跌押注。鉴于多数看跌期权执行价低于2700美元，中性至看涨策略实际上占据上风，这为以太币价格提供了潜在支撑基础。👉查看实时期权数据与分析工具
常见问题
问：以太币未平仓合约增长意味着什么？
答：未平仓合约增加表明更多资金进入市场，通常反映机构参与度提升和市场活跃度增强，但不直接预示价格方向。
问：空头风险逆转策略如何运作？
答：该策略通过同时买入看跌期权和卖出看涨期权实现，在控制下行风险的同时从波动中获利，适合预期波动但方向不明的市场。
问：为什么2700美元对以太币期权至关重要？
答：92%的看跌期权执行价低于2700美元，若价格维持在该水平之上，大量看跌合约将失效，减少卖压并可能助推价格上涨。
问：竞争资产ETF批准会影响以太币吗？
答：若其他山寨币ETF获批，可能分流部分机构资金，短期内或对以太币造成压力，但长期仍取决于其生态发展和技术优势。
问：如何解读期权市场对价格走势的预测？
答：需结合多种指标分析，如未平仓合约分布、波动率偏斜和策略流向，单一数据容易产生误导，应综合判断市场情绪。