近期，上市公司 MARA Holdings（纳斯达克股票代码：MARA）宣布，其 2025 年 5 月比特币产量创下历史纪录，单月产出 950 枚比特币，按当前市价计算价值超过 1 亿美元。这一数字较 4 月份增长了 35%，也是自 2024 年 4 月比特币减半事件以来的最高月产量。该公司当月并未出售任何比特币。
MARA 董事长兼首席执行官 Fred Thiel 表示：“五月是 MARA 的创纪录月份，我们成功挖出 282 个区块，较四月增长 38%，刷新了月度新高。我们的比特币总持仓量在五月份突破 49,000 枚，当月生产的 950 枚比特币是自 2024 年 4 月减半以来最多的。”
关键运营数据与财务表现
五月份，MARA 共挖出 282 个区块，较上月增长 38%。截至目前，公司总计持有 49,179 枚比特币，按照当前市场价格估算，总价值约为 52.3 亿美元。
Thiel 特别强调了公司技术架构的竞争优势：“我们完全一体化的技术栈是关键差异化优势。MARA 矿池是上市矿企中唯一自营的矿池，这带来了更强的控制力和运营效率。自主运营矿池意味着无需向外部运营商支付费用，并能保留全部区块奖励的价值。”
此外，五月份产量的提升也部分得益于区块奖励的运气因素。自启动以来，MARA 矿池的区块奖励运气持续优于网络平均水平超过 10%，这为其领先的区块生产表现做出了贡献。
算力增长与运营效率提升
公司的运营效率也在持续改善。五月份，其运行算力从 57.3 EH/s 提升至 58.3 EH/s，增幅为 2%。日均比特币产量达到 30.7 枚，较四月份大幅增长 31%。
Thiel 评论道：“我们持续专注于将 MARA 转型为一家垂直整合的数字能源与基础设施公司。我们坚信，这种模式能带来更严密的操作控制、更高的成本效率，并使我们更能灵活应对宏观经济的波动。”
2025年第一季度财报回顾
本月稍早的 5 月 8 日，MARA 发布了 2025 年第一季度财报。报告显示，公司第一季度营收达到 2.139 亿美元，同比增长 30%。其比特币持仓量同比激增 174%，截至 3 月 31 日，从去年同期的 17,320 枚大幅增长至 47,531 枚，当时估值约为 39 亿美元。
在第一季度，MARA 通过挖矿产出 2,286 枚比特币，并额外购入了 340 枚。运营表现显著增强，其运行算力从 27.8 EH/s 近乎翻倍至 54.3 EH/s，每 petahash/天的成本则优化了 25%。
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常见问题
Q1: MARA 五月份比特币产量创纪录的主要原因是什么？
A: 主要原因包括其自营矿池带来的运营效率提升、算力增长以及区块奖励的“运气”成分优于网络平均水平。
Q2: MARA 为何不出售其挖出的比特币？
A: 公司采取囤积（HODL）策略，旨在长期持有比特币作为资产储备，相信其未来价值会增长，并以此强化其资产负债表。
Q3: 什么是“区块奖励运气”？
A: 这是一个矿工常用的术语，指实际挖出的区块数量与基于其算力占比的理论预期值之间的比率。高于100%即表示“运气”较好。
Q4: 垂直整合业务模式为 MARA 带来了哪些优势？
A: 该模式使 MARA 能控制从能源获取到矿池运营的整个链条，从而降低成本、提高效率，并增强对市场波动的抵御能力。
Q5: 算力（Hashrate）的增长对挖矿公司有何意义？
A: 算力增长意味着网络处理能力和安全性的提升，对矿工而言，更高的算力占比通常能增加其获得区块奖励的概率和收益。
Q6: 比特币减半事件对矿企有何影响？
A: 减半使每个区块的新比特币奖励减少，直接压缩了矿工的区块收入。这迫使矿企必须不断提升效率、降低成本才能维持盈利，行业竞争由此加剧。