数十年来，零售交易者一直在寻找能够在全球市场中既提供准入又具备灵活性的工具。然而，许多被标榜为创新的工具，仍然植根于过时的模式，这些模式更偏向中介机构而非透明度。差价合约（CFD）就是此类产品之一。
从机构到零售的演变
CFD起源于1990年代伦敦的金融工程领域。最初是为机构规避印花税和税收而设计，很快便成为一种零售产品，被宣传为利用杠杆交易全球市场的简便途径。
当然，它们确实打开了准入之门。但这种准入被包裹在一个由经纪商控制的不透明套件中，至今仍让人感觉停留在上个世纪。
在1920年代，这类场所被称为“桶店”，交易者在市场上下注，但庄家承担了每笔交易的对立面。如果你赚钱，他们就亏钱。因此，他们自然会狩猎止损点、拒绝成交，并尽其所能地倾斜 odds。CFD经纪商就是现代的桶店。
永续合约的崛起
2016年，BitMEX推出了首个永续期货合约。它看起来像普通的期货合约，但有一个关键区别：没有到期日。这一特性解决了期货交易中最大的痛点——展期合约，并创建了一种几乎完美跟踪现货市场的产品，无需经纪商设定价格。
到2024年，永续期货已成为人们交易加密货币的主导方式。仅去年一年，前十大中心化交易所的永续合约交易量就超过了58.5万亿美元。
CFD的核心问题
当你交易CFD时，你并不是在与其他市场参与者交易。你是在与你的经纪商对赌。他们决定你获得的价格，他们确定点差，他们选择融资利率。他们可以随时扩大点差、延迟你的执行、重新报价你的订单，或者狩猎你的止损。
大多数经纪商运营B账本，这意味着他们承担你交易的对立面——当你亏损时，他们赢利。他们希望你爆仓，以便他们能够保留利润。
在2020年石油暴跌期间，CFD经纪商的报价与实际期货市场完全脱节。一些交易者在现实世界中根本不存在的水平被止损。为什么？因为经纪商可以这样做。
CFD在美国对零售交易者是被禁止的，而在英国，经纪商不允许向零售交易者提供加密货币CFD。原因在于其机制对用户不利。
永续合约的透明度优势
永续合约在公共订单簿上交易，提供对市场深度、实际交易和实时点差的完全透明。价格由开放的市场动态决定，而不是由从用户损失中获利的中介机构设定。
当永续合约的价格与现货价格出现偏离时，资金费率会自动调整以使其回归一致。没有幕后交易或隐藏费用，只有纯粹的市场力量在起作用。
最重要的是，任何人都可以在订单簿中交易。这是一个没有特权参与者的开放市场。这是一种真正的市场结构：透明、包容和竞争。仅比特币永续合约就吸引了1000亿美元的未平仓合约。Binance、OKX和Bybit每日定期交易300亿美元的BTC永续合约。
永续合约简单而高效。它们允许交易者以深度流动性、高杠杆和有限风险做多或做空，你只会损失你所投入的资金。这使它们成为零售和机构交易者的实用选择。👉 探索高流动性交易平台
常见问题
问：CFD和永续合约的主要区别是什么？
答：CFD是交易者与经纪商之间的对赌协议，价格、点差和费用均由经纪商设定，缺乏透明度。而永续合约在公开的订单簿上交易，价格由市场供需决定，所有交易数据完全透明，资金费率自动调整以锚定现货价格。
问：为什么永续合约被认为更公平？
答：因为永续合约市场没有中心化的对手方利益冲突。所有参与者面对相同的订单簿和规则，无法通过操纵报价或延迟执行获利，其运作依靠公开的算法和市场机制，极大减少了人为干预的可能。
问：永续合约适合哪些类型的交易者？
答：永续合约适合追求市场透明度、注重执行公平性、并希望利用高杠杆和深度流动性进行短线或中长期持仓的交易者。无论是零售交易者还是机构投资者，都能在统一的市场环境中进行操作。
问：使用永续合约的最大风险是什么？
答：虽然永续合约的透明度高且规则清晰，但交易者仍面临市场波动风险和高杠杆带来的放大损失风险。此外，资金费率在极端市场条件下可能较高，增加持仓成本。务必理解机制并做好风险管理。
问：如何选择永续合约交易平台？
答：应选择交易量大、流动性好、安全记录良好、合规且用户口碑佳的平台。注意平台提供的杠杆水平、手续费结构、风险保障措施以及客户支持服务质量，优先考虑行业领先的知名平台。
永续合约代表了一种向更开放、更高效市场结构的转变，其设计初衷是赋予交易者更多的控制权和信息对称性。随着加密货币市场的不断成熟，这种模式正在重新定义衍生品交易的未来。