加密货币市场今日迎来重要节点，价值近 30 亿美元的比特币（BTC）和以太坊（ETH）期权即将到期。这一事件通常伴随显著的价格波动，投资者需密切关注市场动态并适时调整策略。到期结算预计于北京时间下午 4:00（UTC 时间 8:00）进行。
期权到期规模与关键数据
据主要期权交易所数据统计，今日到期的比特币合约数量为 26,949 份，名义价值约 26 亿美元。最大痛点价格为 91,000 美元，即在该价位会使最多期权持有者遭受损失。
以太坊方面，共有 184,296 份合约到期，名义价值约为 3.407 亿美元，最大痛点价格为 1,800 美元。截至发稿，以太坊价格报 1,848 美元，较上周五开盘价上涨 2.27%。
市场情绪分析
比特币的看跌/看涨比率（Put-to-Call Ratio）为 1.01，显示短期看跌情绪占优；而以太坊的该比率为 0.92，表明市场对 ETH 整体看涨。
尽管比特币的卖出订单略多于买入订单，但多家分析机构指出，市场整体情绪仍偏向乐观。不少交易员预期比特币价格将冲击 100,000 美元关口，低波动率和市场结构支撑了这一观点。
分析师团队 Greeks.live 表示：“关键阻力位包括刚触及的 96,000 美元 NPOC（无遮盖控制点）和 94,400 美元的滚动量加权平均价（VWAP），但也有部分投资者对‘五月卖出’的季节性趋势表示担忧。”
交易策略与市场动向
当前低波动环境为多头头寸提供了机会。做市商正以 30% 的隐含波动率（IV）卖出看涨期权以收取伽马收益，而杠杆率保持较低水平，表明市场存在上行潜力。
伽马收益策略是指在低波动市场中通过卖出期权获取权利金，从而在价格平稳波动时获利。
以太坊近期表现不及比特币，部分交易者开始做空 ETH，另一部分则聚焦比特币的稳健上涨趋势，并布局七月波动率头寸以获取维加收益。这反映出市场策略的分化。
维加收益是指市场波动率上升时期权价格增值带来的收益，对持有高维加敏感度期权的交易者尤为有利。
衍生品交易所分析师也确认，大量比特币看涨期权堆叠在 95,000 美元以上，显示出市场对价格突破的强烈预期。
Deribit 分析师提出：“市场在 95,000 美元以上显示出强劲的看涨期权堆积，到期将带来怎样的影响？”
截至本文撰写时，比特币报价 97,108 美元，24 小时内上涨近 3%。
由此可见，大量看涨期权的堆积反映出交易者对价格大幅上涨的乐观情绪。若希望实时跟踪市场动态与期权数据，可 👉 查看实时行情分析工具。
到期影响与历史参考
期权到期通常引发短期波动。上周 80.5 亿美元期权到期后，市场经历了短暂盘整。但历史数据显示，到期带来的波动通常在合约结算后（UTC 时间 8:00）逐渐平复。
投资者应警惕波动风险，合理控制仓位，避免因短期价格波动造成不必要的损失。
常见问题
Q1: 什么是期权“最大痛点”？
最大痛点是指使最多期权买方遭受损失的标的资产价格。在该价位，多数看涨或看跌期权将失去价值。
Q2: 看跌/看涨比率（Put-to-Call Ratio）如何解读？
该比率高于 1 表示看跌情绪占优，低于 1 则代表看涨情绪主导。它是衡量市场情绪的重要指标之一。
Q3: 期权到期为何会引起市场波动？
到期前后，投资者需要对冲头寸或调整仓位，大量交易指令集中执行可能导致价格短期剧烈波动。
Q4: 伽马收益和维加收益有什么区别？
伽马收益源于标的资产价格变动带来的期权 Delta 变化，常见于做市商策略；维加收益则与波动率变化直接相关，波动率上升时期权价值增加。
Q5: 普通投资者如何应对期权到期日？
建议减少高频操作，避免盲目追涨杀跌，可重点关注最大痛点附近的价格表现及波动率变化。
Q6: 比特币和以太坊期权到期时间是否一致？
主流交易所的期权到期时间通常同步，例如 Deribit 的结算时间为 UTC 时间 8:00（北京时间下午 4:00）。