传统股票市场与加密货币世界的边界正以前所未有的速度变得模糊。近期，多家主流交易平台同日宣布推出美股代币化服务，为用户提供7×24小时不间断的股票交易体验，标志着金融市场进入全新发展阶段。
三大平台同步推出美股代币化服务
6月30日成为美股代币化发展的重要里程碑。美国在线券商Robinhood与知名加密交易平台Bybit、Kraken同日宣布启动美股代币化服务，掀起了一场金融创新浪潮。
据路透社报道，Robinhood宣布为欧盟用户推出基于Arbitrum网络的股票代币交易服务，支持超过200种美股和ETF交易，涵盖英伟达、苹果和微软等知名企业。同日，Bybit与Kraken上线由瑞士合规资产代币化平台Backed Finance提供的“xStocks”产品，覆盖约60种股票和ETF代币。
Backed Finance联合创始人Adam Levi对此评价道：“xStocks代表了金融市场准入民主化的巨大飞跃。通过将熟悉的资产以前所未有的可及性引入区块链，我们不仅在连接传统金融和DeFi，更在为真正开放、高效、包容的全球金融系统构建基础。”
技术路径与商业模式差异
主流加密交易平台的美股交易方案呈现出不同的技术路径和商业模式。
第三方发行模式
Bybit和Kraken采用第三方发行模式，作为接入平台提供撮合服务。它们接入Backed Finance发行的代币，部署在Solana链上实现链上转账与DeFi应用集成。用户可享受7×24全天候交易并享有相应经济权益（如分红）。该模式的合规责任主要由发行方承担，交易所本身多数不持有证券牌照，服务范围通常排除美国用户。
持牌券商自建链路径
Robinhood选择持牌券商自建链路径，基于Arbitrum网络直接发行股票代币并托管底层资产。据路透社报道，Robinhood计划推出自有Layer 2区块链Robinhood Chain，实现发行、清算与结算全流程链上整合。
Robinhood首席执行官在法国主题活动中表示：“代币化将开启大规模交易革命”。该公司计划年底前将可交易股票代币数量扩展至“数千种”，并逐步实现24/7全天候交易。
监管环境与发展前景
股票代币化并非全新概念。此前曾在Mirror Protocol等平台短暂兴起，但因监管和市场波动而沉寂。如今随着实物资产代币化监管框架推进，以贝莱德为代表的传统金融机构和加密货币机构正积极游说监管层。
监管环境逐渐明朗化，美国证券交易委员会加密货币工作组负责人Hester Peirce最近对代币化表示支持，建议通过“沙盒结构”进行试点，让创新公司能够在放宽规则下快速进入市场测试新模式。
国盛证券报告显示，Coinbase正寻求美国证券交易委员会批准向用户提供代币化股票交易服务。据CoinDesk报道，该公司已向SEC提交试点申请，若获得无异议函或豁免许可，将成为首批在美国落地代币化美股服务的合规平台之一。
市场潜力与增长预期
美股代币化服务不仅拓宽了加密货币投资者的资产配置渠道，更可能成为稳定币的重要应用场景。稳定币作为链上“法币”，在美股代币化交易中发挥基础设施工具作用。
据麦肯锡预测，将实物金融资产转移到区块链上的市场到2030年可能达到2万亿美元。目前在链上美国国债等相对简单资产的代币化已取得明显成功，由Securitize和Ondo等公司主导的市场规模已达数十亿美元。
国盛证券报告预计，美股市场的庞大规模足以推动稳定币需求快速扩张。专家认为代币化股票可能彻底改变证券投资格局，因其融合传统金融与加密交易特性，凭借更好的市场准入、灵活交易时间和更低成本而获得国际投资者青睐。
面临的挑战与限制
尽管前景看似光明，代币化股票仍面临重大挑战。专家认为代币化股票在美国缺乏监管清晰度，大多数此类服务首先在美国之外的司法管辖区推出。
卡内基梅隆大学Tepper商学院金融学副教授Bryan Routledge指出：“你在改变交易方式，不仅仅是改变资产格式。”他预测这将与整个交易所和经纪商生态系统形成竞争。
据行业数据显示，目前代币化股票市场总规模仅为3.88亿美元，相比全球股市超过120万亿美元的规模微不足道，表明这一领域仍处于早期发展阶段。
常见问题
什么是美股代币化？
美股代币化是将传统股票通过区块链技术转换为数字代币的过程。每个代币代表一股真实股票，由实物资产1:1支撑，但可以在加密货币交易所进行7×24小时交易，打破了传统交易时间限制。
代币化股票有哪些优势？
代币化股票主要优势包括全天候交易、更低的交易成本、更广泛的市场准入和更高的流动性。此外，它们还能与DeFi应用集成，为投资者提供更多元化的资产管理选择。
普通投资者如何参与美股代币化交易？
投资者可通过支持代币化股票的交易平台参与，但需要注意服务区域限制和合规要求。目前主要平台的服务范围通常排除美国用户，欧盟和亚洲投资者可能拥有更多参与机会。
代币化股票是否存在风险？
是的，代币化股票仍面临监管不确定性、技术风险和流动性风险。投资者需要了解不同司法管辖区的监管态度，并选择合规平台进行交易，以降低潜在风险。
代币化股票与传统股票有何区别？
主要区别在于交易时间、结算方式和交易场所。代币化股票在区块链上交易，支持全天候操作，结算更快，但监管保护可能不如传统证券市场完善。
代币化股票的未来发展趋势如何？
随着监管框架逐渐清晰和技术不断成熟，代币化股票有望获得更大发展空间。传统金融机构的参与和稳定币的应用将进一步推动这一市场的扩张，但全面普及仍需时日。