去中心化金融（DeFi）代币是一类基于区块链技术的加密货币，它们为用户提供了访问一系列银行式服务的途径，例如借贷、保险和理财。这些代币是自动化、去中心化平台的原生资产，依托智能合约运行，构成了区块链上金融应用生态的基石。
虽然 DeFi 代币在整个加密货币市场中的市值占比仍相对较小，约为 450 亿美元，但这一领域已成为行业中增长最快的板块之一，吸引着越来越多的关注和资金流入。
主要的 DeFi 代币类型
DeFi 是一个由非托管金融协议、平台和服务构成的互联生态系统。其代币种类繁多，功能各异。
根据主流数据平台统计，当前市值排名前列的 DeFi 代币包括：
- Lido Staked Ether (stETH)：代表用户通过 Lido 协议质押的以太坊，是目前市值最大的 DeFi 代币。
- DAI：由 MakerDAO 发行的与美元挂钩的稳定币，按市值位列第二。
- Uniswap 的 UNI：去中心化交易所 Uniswap 的原生治理代币，运行于以太坊网络。
- Chainlink 的 LINK：作为去中心化预言机网络的原生代币，为智能合约提供真实世界的数据，如市场价格和天气信息。
尽管市场追踪工具常将 DeFi 相关项目统一归类，但这些代币还可根据其是否具备治理功能进一步区分。
什么是治理型代币？
许多 DeFi 代币与特定协议关联，而这些协议往往由其用户社区共同治理。要参与这类平台的未来决策，用户需购买并持有所谓的“治理代币”。
这类代币赋予持有者投票权，可以对平台升级、参数调整等提案进行表决。投票结果对开发团队具有约束力，代币价格也常被视为市场对项目信心的指标。
例如，去中心化交易所 Uniswap 在 2020 年 9 月发布了 UNI 代币，并向早期交互用户空投了 400 枚。通常，持有更多治理代币的用户拥有更大的投票权重，这基于一个假设：投入越多的人越希望项目成功，从而更谨慎地投票。
自此之后，许多协议也效仿空投治理代币，以激励早期用户参与治理。用户还可以通过为协议提供流动性等方式赚取治理代币。其他主流治理代币还包括 PancakeSwap（CAKE）、Aave（AAVE）和 Maker（MKR）等。
治理代币也属于投机性资产，与大多数加密货币一样，可在中心化或去中心化交易所交易，价格波动较大。部分新发行的治理代币在初期可能不可转让，直至社区投票决定开放流通。
如何购买 DeFi 代币？
虽然名称中带有“DeFi”，但这些代币并非只能在去中心化协议中购买。事实上，主流中心化交易所如 Coinbase 和 Binance 都已上线多数主要 DeFi 代币，用户可以像买卖其他加密货币一样进行交易。
若想参与协议治理，则需将代币存储在支持 DeFi 的钱包中，并将钱包连接到该协议所使用的治理平台（如 Snapshot）。值得注意的是，参与治理投票通常无需支付 gas 费。
DeFi 代币的风险有哪些？
即使通过中心化交易所购买 DeFi 代币，用户仍会面临与之相关的基础协议风险。例如，当底层协议出现严重漏洞时，代币价格可能大幅下跌。
2021 年 10 月，借贷协议 Compound 的治理代币 COMP 就因代码漏洞被黑客利用，导致国库损失数百万美元，价格急剧下跌。此外，项目团队变动也可能影响市场情绪。例如 2022 年 3 月，Andre Cronje 相关项目的 DeFi 代币因其宣布退出行业而大幅下挫。
投资 DeFi 代币还需注意智能合约风险、流动性风险和监管不确定性等。因此，在投入资金前务必充分调研并评估自身风险承受能力。
如何一键投资一篮子 DeFi 代币？
如果你看好 DeFi 行业但不确定具体投资哪个代币，可以考虑 DeFi 代币指数基金，例如 Index Coop 推出的 DeFi Pulse Index（DPI）。该指数 token 追踪一篮子优质 DeFi 代币（如 UNI、AAVE 和 MKR）的表现，提供分散 exposure 的便捷途径。
但需注意，如同股票市场中的指数基金，DPI 或个别 DeFi 代币的价格并不一定完全反映行业的长期成功，还可能受到市场情绪和投机行为的影响。同时，投资指数基金同样承 DeFi 领域的通用风险：2021 年 10 月，另一指数协议 Indexed Finance 就曾遭遇 1600 万美元的黑客攻击。
在决策前，建议充分了解组合成分、管理机制和潜在风险。
常见问题
什么是 DeFi 代币？
DeFi 代币是基于区块链的去中心化金融平台的原生加密货币，用于访问借贷、交易和治理等服务，代表了对协议的使用权或治理权。
治理代币有什么作用？
治理代币允许持有者参与协议的决策过程，如对提案投票、更改参数等。持有量通常决定投票权重，是项目去中心化治理的核心。
购买 DeFi 代币一定要用去中心化交易所吗？
不一定。大多数主流 DeFi 代币已在中心化交易所上线，购买便捷。但参与治理通常需使用 DeFi 钱包连接至治理平台。
DeFi 代币的主要风险有哪些？
包括智能合约漏洞、协议设计缺陷、流动性不足、监管政策变化以及团队变动等。投资者需谨慎评估并采用适当的风险管理策略。
指数基金能完全避免 DeFi 的投资风险吗？
不能。指数基金虽然分散了个别代币的风险，但仍暴露于行业整体风险之下，包括系统性的智能合约故障和市场波动。
如何安全地存储 DeFi 代币？
建议使用经过审计的非托管钱包（如硬件钱包或可信的 DeFi 钱包），保管好私钥，并避免将大量资产长期存放在单一协议中。