随着区块链技术的不断成熟，传统金融资产与加密市场的融合正开启新的投资篇章。Bybit 作为领先的加密货币交易平台，近期通过与金融代币化发行机构 Backed 的合作，正式在现货市场上线了 xStocks（代币化股票与 ETF），为用户提供了以加密货币形式交易美股及 ETF 的创新途径。
什么是 xStocks？
xStocks 是由 Backed 于 2025 年 5 月推出的代币化金融产品，每一枚代币都对应着真实世界中的一支美股或交易所交易基金（ETF），例如苹果、特斯拉或 SPDR S&P 500 ETF。每个 xStocks 代币均以 1:1 的方式由标的资产完全抵押，用户可通过中心化及去中心化交易平台，以及主流 DeFi 协议进行交易。
xStocks 的运作与抵押机制
如何实现 1:1 资产抵押？
xStocks 的设计核心在于完全抵押机制。发行方为每一枚代币购买并持有相应的股票份额，这些股票由受监管的独立托管方保管。基于托管的股票数量，发行方会铸造等量的 xStocks 代币，并投放至 Bybit 等交易市场流通。
市场动态与价格锚定机制
xStocks 的价值通过发行方维护的锚定与套利机制跟踪标的股票价格。做市商和其他市场参与者根据供需关系从发行方处申购或赎回代币。若 Bybit 上的 xStocks 价格与纽交所或纳斯达克等传统市场的股票价格出现偏差，套利者将通过市场行为缩小价差，类似于稳定币市场的运作方式。
这一机制形成了两个相互关联的市场：
- 一级市场（美国股票交易所）：在标准交易时段开放，作为价格锚定基础；
- 二级市场（Bybit 链上交易）：支持 24/7 全天候交易。
在美国市场非交易时段，xStocks 的价格可能会根据盘前或盘后消息及市场情绪出现小幅波动，一定程度上扮演预测市场的角色。
投资 xStocks 与直接投资股票的区别
尽管 xStocks 旨在追踪股票价格，但其并不等同于直接持有股票。投资者需明确以下几点关键区别：
- 无股东权利：xStocks 持有者不具备投票权、分红权，也无法在标的公司清算时提出资产要求；
- 无公司信息接收权：持有者无权获取相关发行方或标的公司的任何信息；
- 非官方发行：xStocks 不受标的股票发行方的认可、支持或推广，其决策亦不会考虑 xStocks 持有者的利益。
因此，xStocks 更适合那些希望获得股票价格曝光、但不追求实际股权及相关权益的交易者。
交易资格与限制区域
目前，仅完成标准级别身份验证（KYC）或个人验证的用户可参与 xStocks 交易及相关活动，机构用户与做市商暂不可参与。
限制交易的国家与地区包括：
- 澳大利亚、日本；
- 欧洲经济区（EEA）全部国家；
- 以及 Bybit 服务限制国家列表中提及的地区。
交易品种与操作指南
可交易的 xStocks 品种
上线初期，Bybit 将提供约 10 种代币化资产，涵盖包括 Coinbase（COINX）、英伟达（NVDAX）、苹果（AAPLX）等知名公司。
如何购买 xStocks？
用户可前往 Bybit 现货市场，在“冒险区”下找到相应的交易对。存入或转移 USDT 至统一交易账户后，即可开始交易。👉 获取实时行情与交易工具
费用结构与持仓限制
交易费率
xStocks 交易对将按“冒险区”标准收取交易费，具体费率因用户VIP等级而异：
| VIP等级 | 挂单手续费 | 吃单手续费 |
|---|---|---|
| VIP 0 | 0.2000% | 0.2000% |
| VIP 1 | 0.1000% | 0.1500% |
| VIP 2 | 0.0975% | 0.1300% |
| VIP 3 | 0.0925% | 0.1100% |
| VIP 4 | 0.0750% | 0.0900% |
| VIP 5 | 0.0600% | 0.0750% |
| 至尊VIP | 0.0450% | 0.0675% |
持仓与订单限制
每位用户对单一代币的持仓上限为等值 30 万 USDT。订单的最小/最大数量和金额请参考平台现货交易规则。
存取与赎回机制
是否支持存取款？
xStocks 支持通过 Solana（SOL）网络进行充值与提现，请务必使用兼容的钱包地址操作。
是否支持赎回？
Bybit 不提供 xStocks 的赎回服务，仅作为零售用户买卖的二级市场。用户需通过 Backed 官方平台完成 KYC 和反洗钱流程后，才可按净值赎回代币，并需支付额外费用。
xStocks 与 TradFi 股票合约的区别
Bybit 目前提供两种股票类产品：xStocks 和股票差价合约（CFD）。以下是它们的主要区别：
| 特性 | xStocks（现货市场） | 股票 CFD（TradFi 交易） |
|---|---|---|
| 所有权 | 1:1 资产抵押，可部分持有 | 无实际所有权，差价合约 |
| 交易时间 | 24/7 链上交易 | 延长交易时间，但仍受市场限制 |
| 结算速度 | 近乎即时 | 依赖经纪商标准清算时间 |
| 分红与公司行为 | 不发放股息 | 股息调整机制，无实际权利 |
| 杠杆 | 无杠杆 | 支持杠杆，最高5倍 |
| 监管结构 | 符合MiFID II，受监管托管 | 受监管的衍生产品 |
| 转让性 | 可在支持的区块链上自由转移 | 合约不可转让 |
| 适用场景 | 长期投资、小额分散投资 | 短期投机、对冲 |
常见问题
❓ xStocks 是否支付股息？
不支付。当前 xStocks 不向持有者分发股息，但团队正在积极研究相关技术实现的可能。
❓ xStocks 的价格是否始终与标的股票一致？
大多数时间保持一致，但在极端情况下可能出现偏差。主要原因包括：价格数据源的延迟、24/7 交易带来的非交易时段价格波动、以及发行方因公司行动（如分红、拆股）进行的代币调整。
❓ 是否存在脱锚风险？
是的。尽管设计上追求价格锚定，但在流动性不足、市场中断、托管机制失效、极端行情或产品结构调整等情况下，可能出现临时性价格偏离。
❓ 是否适合长期持有？
xStocks 更适合希望曝露传统资产价格、但不追求股东权利的交易者。由于不产生股息且存在结构差异，它更常用于短期交易或组合分散。👉 探索更多代币化资产策略
❓ Bybit 是否提供投资建议？
不提供。Bybit 不提供任何投资建议，所有材料仅供用户参考。交易前请务必自主研究并了解产品特性与风险。
风险提示
xStocks 是合成代币，旨在跟踪现实股票价格，但并不代表对标的资产的实际所有权。持有者不享有股息、投票权、股东特权或任何公司权利。
交易 xStocks 存在多种风险，包括因市场条件、流动性、定价机制或发行方调整而导致的价格偏离。该产品仅适用于投机性交易，并不保证所有时刻都能准确、及时反映股价。
用户应在交易前充分了解产品属性，评估自身风险承受能力，并确保其行为符合所在地法律法规。