在加密货币市场中，价格走势与链上活动之间常出现引人深思的分歧。近期比特币和以太坊的链上数据显示，尽管价格自低点强势反弹，链上活动却相对平静，形成类似早期牛市的独特结构。本文将深入解析关键链上指标，探讨市场现状与潜在趋势。
市场现状与价格区间分析
比特币价格在经历七月底以来的显著上涨后，进入盘整阶段。本周价格区间介于46,465美元至50,461美元之间，市场整体持稳于高位。
从链上交易量分布来看，比特币在突破上一周期2万美元的前高后，形成了三个关键价格带：
- 3.1万至4万美元区间：作为“地板价”支撑，该区间在2021年1月及后续两个半月的盘整中累计了超过298万枚比特币，构成强劲的基础支撑。
- 4.5万至5万美元区间：当前价格范围，聚集了165万枚比特币的成本基础，大概率成为近期的重要支撑区。
- 5.3万至5.9万美元区间：作为“万亿美元资产”门槛，此区间积累了228万枚比特币，持有者目前处于未实现亏损状态。若价格回升至此，可能面临抛压，但也展示了持有者的坚定信念。
整体来看，大量投资者在亏损状态下仍选择持有，显示出市场对后市的乐观预期，为牛市提供了坚实基础。
链上活动分歧现象
尽管价格回升至较高区间，比特币和以太坊的链上活动却未同步增长，呈现显著分歧。
比特币链上活动现状
- 活跃实体数量：目前约为每日27.5万个，较1月峰值下降21.4%。
- 交易笔数：下降至每日约20万笔，较峰值减少37.5%。
- 链上交易量：以美元计价的实体调整后交易量每日约60亿美元，较历史高点下降62.5%。
- 交易费用：日均费用仅为21枚比特币，占区块奖励的1%至2%，为两年来最低水平。
以太坊链上活动特点
- 活跃地址数：每日约45万个，较5月峰值下降33%。
- 交易笔数：每日约45万笔，同样呈现下滑趋势。
- 交易费用：每日约1万枚ETH，维持在较高水平，与“DeFi夏季”和2021年牛市相当。
这种分歧部分源于技术改进（如批量交易、SegWit和闪电网络）及市场焦点转移。值得注意的是，虽然以太坊整体链上活动下降，但NFT交易的热潮推高了手续费规模，而DeFi代币（如AAVE、COMP、UNI和YFI）的链上互动则显著减少，显示市场关注度的结构性变化。
供应动态与积累趋势
供应动态是判断市场趋势的关键指标，当前数据强烈支持牛市延续的观点。
比特币供应成熟度
- 年轻比特币（币龄<3个月）：占比特币总供应量的15%，处于历史低位，表明卖出意愿减弱，积累趋势增强。
- 成熟比特币（币龄3个月至3年）：占比近50%，显示非流动性供应持续增加，持有者更倾向于长期囤积。
以太坊供应特点
- 年轻ETH：仅占流通供应的12.5%，接近长期低点。
- 成熟ETH：高达70%的供应量至少休眠3个月，反映强烈的持有需求。
自2021年3月以来，两种资产的旧币供应量均呈上升趋势，表明在整个牛市周期中，购买和持有的需求持续强劲。
活跃度指标分析
活跃度指标衡量币天数的积累与销毁情况：
- 下降趋势表明积累行为占主导，更多比特币处于休眠状态。
- 上升趋势则表示旧币被转移，投资者倾向卖出。
目前比特币和以太坊的活跃度均呈下降趋势，且在价格反弹期间加速下降，进一步印证了市场的积累行为。
非零地址增长与采用信号
非零余额地址的增长是衡量采用率和积累趋势的重要指标。
- 比特币：非零地址数突破3800万个，接近历史最高水平。
- 以太坊：非零地址数达到6070万个，创历史新高。
这些数据表明，尽管链上活动分歧，投资者基础和网络采用率仍在持续扩大，为市场长期健康提供支持。
常见问题
链上活动分歧是否意味着市场看跌？
不一定。链上活动下降可能源于技术改进（如第二层解决方案）和交易活动向链下交易所及衍生品转移。当前供应动态显示积累趋势强劲，反而可能预示牛市初期特征。
如何解读年轻比特币供应量下降？
年轻比特币占比下降表明短期卖出压力减弱，投资者更倾向于长期持有。这是市场信心增强的信号，通常发生在牛市前期。
以太坊高手续费与低交易量矛盾吗？
不矛盾。高手续费主要受NFT交易等高价值活动驱动，而整体交易量下降反映普通交易减少。这显示市场焦点分化，而非整体活动萎缩。
总结与展望
当前比特币和以太坊的链上数据绘制出一幅复杂但乐观的市场图景：价格反弹伴随链上活动分歧，但供应动态和积累趋势强烈支持牛市延续。年轻币占比下降、成熟币供应增加以及活跃度指标下降均表明投资者倾向于长期持有，市场潜在需求强劲。
然而，旧币的大规模卖出行为仍是需要警惕的风险信号。投资者应密切关注链上数据变化，以把握市场趋势转折点。👉 实时监控链上指标变化 可帮助您及时了解市场动态，做出更明智的决策。
尽管链上活动分歧在全面牛市中并不常见，但它在牛市前期和供应挤压阶段并非罕见。当前市场特征表明，熊市积累期可能结束，高信念投资者正主导市场。若这一趋势持续，将对价格构成有力支撑。