在去中心化金融（DeFi）领域，dYdX 和 GMX 已成为杠杆交易者广泛使用的两大去中心化交易所（DEX）。它们不仅提供高效的交易体验，还以各自独特的方式解决流动性、费用结构和多链支持等关键问题。本文将深入比较这两个平台的核心功能、费用模型、代币机制与跨链能力，助你找到更适合自己交易策略的平台。
什么是 GMX？
GMX 是一家支持永续合约与现货交易的去中心化交易所。其最突出的特点是采用了创新的流动性模型——它并未沿用传统的自动化做市商（AMM）机制，而是引入了 GLP 流动性池。用户可通过购买并质押 GLP 代币参与做市，从而分享协议的交易费用收益。
GMX 目前正计划进行全面升级，预计将新增更多交易品种、优化流动性结构并进一步降低交易成本。即便在市场行情低迷的时期，GMX 仍保持了显著的用户增长和资金流入。
什么是 dYdX？
dYdX 最早构建于以太坊之上，后来逐步扩展至 StarkEx 和 Cosmos 等多链环境。该平台以永续合约交易见长，支持高达20倍的杠杆交易。dYdX 凭借高速的交易处理、低廉的费用以及简洁的用户界面，成为不少新手和专业交易者的选择。
交易费用对比
GMX 费用结构
- 交易手续费固定为0.1%；
- 兑换资产时额外收取0.33%的兑换费；
- 质押 GMX 代币也会产生一定费用；
- 因其部署在 Avalanche 和 Arbitrum 上，Gas 费用相对较低。
dYdX 费用模式
- 月交易量低于10万美元的用户享受零交易手续费；
- 高交易量用户（超过10万美元）则适用“接受者-制造者”费率模式，费率介于0.020%至0.50%之间。
杠杆交易支持
GMX 在永续合约交易中支持最高50倍杠杆，覆盖比特币、以太坊、LINK 及 Avalanche 等主流资产。而 dYdX 目前最高支持20倍杠杆，但提供更丰富的交易对选择，例如 DAI/USDC、DOGE/USDC、ETH/BTC 等多个配对，适应不同交易策略需求。
治理代币机制
两者均设有治理代币，赋予持有者参与协议决策的权利。
GMX 代币
- 兼具治理与实用功能；
- 总供应量设定为1320万枚，流通量约860万（截至2023年7月）；
- 持有者可参与提案投票，并可通过质押分享30%的交易手续费收益。
dYdX 代币
- 基于 ERC-20 标准发行；
- 总供应上限为10亿枚，流通量约1.51亿；
- 用于社区治理，持币者可以对协议升级和发展方向提出投票。
跨链支持能力
GMX 目前主要运行在 Avalanche 和 Arbitrum 两条链上。Avalanche 作为高性能Layer1网络，Arbitrum 则是以太坊的Layer2扩展方案，共同为GMX提供了高速、低成本的交易环境。
dYdX 则选择多链扩展路径，早期基于以太坊，后来整合了 StarkEx 二层方案，并近期拓展至 Cosmos 生态，显著提升了其互操作性和可访问性。
常见问题
问：dYdX 和 GMX 哪个更适合新手？
答：dYdX 界面简洁、费率透明，且提供零手续费档位，对新手更为友好。GMX 功能强大，但涉及 GLP 质押等复杂机制，适合有一定DeFi经验的用户。
问：两者的流动性来源有何不同？
答：GMX 依赖GLP池提供流动性，用户通过做市分享收益；dYdX 则采用订单簿模式，流动性由做市商和交易者共同提供，结构更接近传统交易所。
问：是否需要进行KYC验证？
答：两者均为完全去中心化协议，不要求用户完成KYC验证，保障了交易的隐私性和开放性。
问：哪个平台支持的资产更多？
答：dYdX 在交易对数量上更占优势，尤其覆盖较多小币种杠杆交易；GMX 则聚焦于主流资产，但提供更高的杠杆倍数。
问：如何参与治理？
答：只需持有GMX或dYdX代币即可参与社区提案投票。GMX还允许用户通过质押获取手续费分红，👉获取更多治理与收益策略。
问：未来有哪些升级计划？
答：GMX 将引入更多交易对并降低费用；dYdX 则持续拓展多链支持并优化交易体验。两者都在迅速迭代中以适应市场变化。
结语
综合来看，dYdX 和 GMX 各自具备鲜明的特色与优势。dYdX 在交易对多样性、新手体验和跨链扩展方面表现突出；而 GMX 则以高杠杆、独特的流动性激励和较低Gas费吸引资深交易者。选择哪个平台，最终取决于个人的交易习惯、风险承受能力及对收益模式的偏好。无论选择哪一种，都请合理评估风险，谨慎使用杠杆，理性参与去中心化金融世界。